月線三連陰，是塑料期貨今年一季度的成績(jī)。僅3月份，塑料期貨主力1805合約跌幅為2.74%，最低下探至9045元/噸。分析人士認(rèn)為，石化聚烯烴庫(kù)存維持歷史偏高水平，同時(shí)港口庫(kù)存也維持高位，加之進(jìn)口料價(jià)格下降明顯，與國(guó)產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)料加劇，打壓了期貨價(jià)格。展望后市，下游將進(jìn)入淡季，且在庫(kù)存高企的背景下，塑料期貨或維持弱勢(shì)格局。

　　【多因素打壓期價(jià)】

　　3月份塑料期貨1805合約延續(xù)震蕩下滑行情。究其原因，招金期貨認(rèn)為，石化聚烯烴庫(kù)存維持歷史偏高水平，繼續(xù)維持降價(jià)去庫(kù)存操作，港口庫(kù)存也維持高位，且進(jìn)口料價(jià)格下降明顯，與國(guó)產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)料加劇，不利于石化庫(kù)存消化，而下游備貨難有集中性規(guī)模采購(gòu)，現(xiàn)貨供需面和成本面利空占優(yōu)，打壓期貨一路下滑。

　　但近期塑料期貨于低位有所反彈。對(duì)此，招金期貨表示，月底石化受油價(jià)上漲影響，利潤(rùn)下滑，有挺價(jià)預(yù)期，出廠價(jià)止跌趨穩(wěn)，以及黑色系止跌反彈提振多頭心態(tài)，不過現(xiàn)貨供需面利好不足，抑制期價(jià)反彈空間。

　　華龍期貨研究員筆者表示，庫(kù)存仍是制約聚烯烴價(jià)格走強(qiáng)的主要因素。目前石化庫(kù)存降至88萬(wàn)噸，上周港口庫(kù)存小幅累積至43.3萬(wàn)噸，整體庫(kù)存壓力仍較大。PE開工率繼續(xù)維持高位，裝置檢修不多，目前仍在檢修的裝置有撫石化35萬(wàn)噸HDPE，燕山石化20萬(wàn)噸LDPE。

　　【農(nóng)膜淡季將來臨】

　　“目前華北線性現(xiàn)貨價(jià)總體偏弱，齊魯石化線性出廠報(bào)價(jià)及齊魯化工城線性價(jià)格均在跌至9350元/噸后暫時(shí)穩(wěn)定，塑料現(xiàn)貨弱勢(shì)顯示農(nóng)膜消費(fèi)旺季對(duì)塑料價(jià)格提振有限?，F(xiàn)貨的弱勢(shì)難以提振期貨上漲。”筆者表示。

　　據(jù)招金期貨數(shù)據(jù)，3月份石化檢修裝置較2月份有所增加，石化裝置開工率有所下降，最低降至92%附近，不過，檢修裝置持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，月底陸續(xù)恢復(fù)開車，石化裝置開工率恢復(fù)至97%附近。同期，石化聚烯烴庫(kù)存較2月份有所下降，截至3月底降至83萬(wàn)噸附近，但仍屬于偏高水平。

　　“自4月份開始，PE下游需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，北方地膜生產(chǎn)旺季基本結(jié)束，其他處于生產(chǎn)旺的品種偏少，石化集中檢修從4月下旬開始，而且進(jìn)口貨源價(jià)格下降明顯，與國(guó)產(chǎn)料競(jìng)爭(zhēng)加劇，不利于石化庫(kù)存消化。”招金期貨表示，塑料1805合約漲勢(shì)放緩并收于十字星，持倉(cāng)量減少，成交量增加，技術(shù)面雖有反彈需求，但現(xiàn)貨供需面及成本面利好不足，抑制期價(jià)上漲空間。

　　筆者認(rèn)為，基本面看，塑料供給壓力仍大。春季農(nóng)膜需求旺季不旺，使得庫(kù)存未能有效下降，庫(kù)存是目前塑料弱勢(shì)的直接原因，在現(xiàn)貨價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行的局面下，期貨也不能明顯走強(qiáng)。清明過后，農(nóng)膜需求旺季基本結(jié)束，同時(shí)石化檢修將增加，屆時(shí)塑料供需雙降，若庫(kù)存不能有效下降，則顯示供給壓力仍較大。因此，塑料后續(xù)價(jià)格走勢(shì)仍看庫(kù)存。技術(shù)面看，塑料仍在下降趨勢(shì)中偏弱運(yùn)行。